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一颗假牙能赚多少钱?疫情下“假牙第一股”营收波动,大客户身份神秘

2022年06月20日
       北京报道说, 快速刷手的人经常可以找到种植牙的广告。对于目前流行的种植牙, 有网友抱怨种植牙的成本太高, 一般在1万元左右。市面上有一些价格低廉的种植牙点, 但是这样的地方一般都不容易去。 .可见, 面对高昂的种植牙成本, 普通消费者不敢轻易尝试。近日, 因完成财务信息更新, 深交所恢复对深圳市嘉宏牙科股份有限公司(以下简称“嘉宏牙科”)的发行上市审核。据悉, 公司拟募集资金2.98亿元, 其中1.44亿元用于智慧口腔产业园(一期)建设, 4639.74万元用于研发。001年12月27日, 主要从事固定义齿、活动义齿及正畸产品的研发、生产和销售。 2015年7月31日, 深圳市嘉宏义齿科技发展有限公司整体变更为深圳市嘉宏牙科有限公司。嘉宏牙科的营业收入波动较大。 2018年至2019年, 公司主营业务收入由24, 952.03万元增加至30, 981.33万元, 同比增长22.78%, 但2020年受突如其来的新冠疫情影响, 主营业务收入同比下降5.01% 2019年, 但下降幅度较小。近年来, 嘉宏牙科的净利润不仅没有明显改善, 反而持续下滑。 2018年至2019年, 公司净利润由4178.77万元增加至4406.88万元;但公司2020年净利润大幅下降, 从2019年的4406.88万元降至3301.48万元, 同比减少1105.48万元。可以说, 营业收入和净利润双双下降。再来看看嘉宏牙科2021年的表现。在更新后的招股书中, 嘉宏牙科预计2021年1-12月营业收入为3.95亿元至4.1亿元, 同比增长33.08%至38.14%;归属于母公司股东的净利润为5200万元至5500万元, 同比增长60.02%至69.25%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为5000万元至5300万元, 同比增长72.66%至83.02%。投资者必须更加关注业绩预测。嘉宏在招股书中表示, 上述业绩预测数据是公司在假设美元兑人民币汇率不会大幅波动的情况下初步测算的结果。业绩预测数据不构成发行人作出的盈利预测或业绩承诺。因此, 有投行人士表示, 这样的业绩还是以当年的年报数据为准, 预期的业绩并不令人信服。招股书显示, 嘉宏牙科生产的产品主要为定制产品, 可分为固定义齿、活动义齿和正畸产品三大类。报告期内, 公司2018年至2020年主营业务收入分别为24, 932.47万元、30, 612.15万元、29, 077.31万元, 主营业务收入呈下降趋势。 2020年公司实现主营业务收入2.91亿元, 其中义齿收入2.56亿元, 占比88.20%;种植产品收入3431万元, 占比11.80%。 2020年, 嘉宏口腔义齿收入中, 固定义齿收入1.76亿元, 占比60.52%;活动义齿收入5735万元, 占比19.72%;正畸产品收入1335万元, 占比19.72%。该比率为4.59%。固定义齿是公司最大的收入产品.招股书显示, 嘉宏牙科的固定义齿业务是最大的营收来源, 近年占比超过60%。毛利率方面, 2018-2020年公司综合毛利率也出现波动。报告期内, 公司综合毛利率分别为49.75%、47.19%、42.55%。 2019年较2018年小幅下降主要是由于2019年固定金属义齿毛利率小幅下降。
       2019年新推出的种植产品分销业务的毛利率低于义齿产品。 2020年综合毛利率较2019年下降4.64个百分点, 降幅较大。主要原因是2020年公司执行新的收入准则, 将产品销售的运输成本作为合同履约成本, 从销售费用项目调整为营业成本核算, 扣除影响后合同履约成本方面, 综合毛利率为47.10%, 较2019年下降0.09个百分点,

变化不大。 2021年1-6月, 综合毛利率较2020年提高1.36个百分点, 变化不大。 2019年其他业务的毛利率为15.12%, 显着低于2018年, 主要是其他业务的构成存在差异。 2019年其他业务收入369.18万元, 主要来自办公楼租赁产生的租金收入和代工费收入, 毛利率较低; 2018年其他业务收入19.57万元, 主要为医生为患者进行口腔治疗的过程。提供协助服务所产生的收入具有较高的毛利率。值得注意的是, 就牙齿健康而言, 就诊的成本远高于通常的就诊成本。此外, 种植牙被认为是业内最昂贵的产品。
       正常情况下, 进口全瓷牙起价6500元, 种植牙起价26000元。虽然也有便宜的国产全瓷牙, 但是大部分牙科医院都会先推荐这种进口全瓷牙, 而且除了牙齿的费用, 还有很多其他的费用。从区域收入结构来看, 嘉宏牙科的核心市场在海外。 2018年至2020年, 嘉宏牙科主营业务收入占出口收入的比重分别为68.20%、61.82%和57.09%, 均超过50%。产品主要销往美国、欧洲等国家和地区。但2018年至2020年, 公司海外主营业务收入分别为1.7亿元、1.89亿元、1.66亿元, 均呈下降趋势。 2020年伊始, 由于全球疫情的持续蔓延,

这将对牙科行业产生较大的影响。一般来说, 牙科服务必须是在线下门店经营, 所以在疫情期间, 牙科行业仍然是受疫情影响最大的行业。
        Wind数据显示, 2016年至2020年, 公司在海外市场的销售额分别为1.54亿元、1.66亿元、1.7亿元、1.89亿元、1.66亿元。过去五年, 公司海外市场增长停滞不前。由于不同的销售模式, 相比在国内, 嘉宏口腔海外市场的客户粘性较低, 稳定性较差。据了解, 嘉宏牙科的海外业务主要是通过代工模式, 根据海外客户提供的设计单和牙科模具组织生产和销售。客户主要是海外义齿实验室。但基于产品定制的特点, 行业内的OEM客户通常不会与义齿企业签订销售合同或框架销售协议。也就是说, 嘉宏牙科客户的稳定性面临更大的风险。此外, 为了开发和维护海外客户, 嘉宏牙科每年还缴纳市场服务费。 2018年至2020年期间, 费用分别为797.98万元、1164.6万元和976.54万元, 而同期服务客户销售收入分别为1.23亿元、1.13亿元和1.09亿元。不过, 记者发现, 虽然近年来服务费不断上涨, 但公司相应的销售收入却一直在下降。对此, 嘉宏口表示, 这是由于2018年新增的LD集团取消保底销售和高额服务费所致。与同行业相比, 现代牙科的销售模式与嘉宏牙科。
       现代牙科在欧美拥有多家实体店。以2019年的经营情况为例, 现代牙科和嘉宏牙科的海外收入分别为17亿元和1.89亿元, 前者是后者的9倍。嘉宏齿科虽然通过中介服务帮助企业节省成本, 但其缺点是嘉宏齿科无法掌握核心客户资源。在客户中发展, 维修依赖海外服务商, 客户数量难以实现规模级增长。更大的风险是, 一旦海外服务商因故与公司解除合同, 公司将面临大量客户流失的尴尬局面。此外, 嘉宏齿科未与海外客户签订销售合同或框架销售协议, 客户通过邮寄方式下单。因此, 海外客户没有义务向嘉宏牙科提供长期采购订单。如果这些海外客户选择从其他供应商采购, 他们的业务量也会受到影响。根据神秘大客户泰康百博的招股书, 2018年至2020年, 全瓷固定义齿的平均销售价格为314.70元/个、312.85元/个、309.27元/个, 但其单位成本为113.12元/件、116.33元/件和126.35元/件。此外, 近年来, 公司固定全瓷义齿产品成本上涨11.7%, 而单价下降1.73%。整体来看,

嘉宏口腔的核心产品缺乏转移成本的能力。从近几年的单位成本来看, 一个假牙的成本几乎都在100元左右, 而固定全瓷假牙的平均售价却在300元以上。难怪外界一直认为口腔行业是暴利行业。即使受到2020年新冠疫情的影响, 嘉宏牙科的毛利率依然保持在40%的高位, 固定全瓷产品的毛利率更是达到了64.06%、62.82%和59.15% %, 分别。%。招股书显示, 报告期内, 嘉宏齿科生产的产品中直接材料成本分别占主营业务成本的27.31%、25.39%和28.67%。虽然比例不高, 但其主要原料之一是贵金属。价格受国际黄金和钯金价格的影响。如果贵金属价格继续大幅上涨, 不能有效转移贵金属价格上涨压力, 将对经营业绩产生不利影响。招股书显示, 嘉宏牙科前五名客户的销售收入分别占其营业收入的47.24%、44.45%和41.17%, 客户集中度较高。对此, 北京某知名券商分析师刘经理告诉华夏时报记者, 如果外部因素导致其与大客户的合作关系发生不利变化, 从而导致客户减少或停止购买公司的产品, 未来或将对盈利能力和业务发展产生不利影响。不过记者发现, 前五名客户中, 每年都有泰康拜博医疗集团有限公司在场。 2018年至2020年, 嘉宏牙科分别实现销售收入2023.88万元、2097.25万元和1731.86万元, 分别占当期销售额的8.11%、6.77%和5.84%。针对上述问题, 记者翻阅招股说明书发现, 嘉宏齿科最新版招股说明书解释称, 泰康拜博自2017年1月至2018年3月为公司关联方。截至本招股书签署之日同时, 报告期内, 公司根据与泰康拜博签订的《战略合作协议》及补充协议, 继续与泰康拜博及其控股企业进行交易。本着重于形式的原则, 自2018年4月起, 发行人与泰康拜博及其控股企业的交易将作为关联交易予以披露。
       报告期内前五名客户中,

除上述泰康拜博与其控股企业及发行人存在关联关系外, 公司与其他客户无关联关系。除作为大客户外, 2017年1月, 泰康拜博持有嘉宏齿科12.49%的股权, 成为公司第二大股东。 2017年3月, 泰康拜博通过4次密集股权转让, 将部分股权转让给自然人郑文、李军及机构安信Demo, 此后泰康拜博持股比例降至4.91%。 .郑文是嘉宏牙科的董事长兼总经理。其直接持有公司6.1371%的股份, 通过控制昊宏投资、君通投资间接享有公司51.1789%和7.5175%的表决权。 64.8335%的表决权, 公司实际控制人。值得注意的是, 泰康拜博的上述股权转让价格也有些不同寻常。不仅与吴迪同期每股14.52元的转让价格相差一半, 与三个月前嘉宏牙科的定增融资也相差一半以上。 2016年底, 华泰瑞没有任何公司的收款周期通常比海外客户长, 导致应收账款周转较慢。对于这样的解释, 外界似乎持怀疑态度。近年来, 嘉宏牙科的营业收入有所下降, 而应收账款的比例却在逐年上升。嘉宏牙科产品的竞争力相对较弱。主编:颜辉主编:夏神察
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